二、物价水平整体可控但通货膨胀会持续一段时间 　　

但与会专家普遍认为，稳定物价水平作为宏观调控的首要任务，抓住了问题的核心，稳物价和稳增长是相辅相成的。 　　

1.输入型通胀，还是流动性过剩 　　

有专家把本轮通货膨胀与前几轮通货膨胀进行了比较进行分析，提出以下几点看法：一是2004年、2008年的通货膨胀是由食品价格拉动的，结构性上涨。这一轮食品价格还是起到了重要的作用，但非食品类价格也在上涨，逐渐走向全面通货膨胀；二是蔬菜、水果季节性比较强的农副产品价格，过去进入旺季之后有回调，但这次季节性回调的幅度弱化；三是过去食品价格涨幅比较高，但整个物价涨幅不高，非食品价格，或者是工业品出售价格涨幅回调幅度比较大予以抵消。从2008年8月份以后出现一个新的特点，上游产品价格涨幅不大的时候，中下游产品价格在上调，这说明中下游消化吸收上游产品的作用在弱化。 　

对于突然到来的通货膨胀，很多专家学者把脉导致这轮通货膨胀的主因是输入性通货膨胀，还是流动性过剩？有专家认为，我国这轮通货膨胀的成因主要是输入性通货膨胀。国际金融危机爆发以来，主要经济体通过量化宽松货币政策刺激经济，导致国际市场上粮食、原油、铁矿石、有色金属等资源性产品价格大幅上涨。由于我国资源性产品的对外依存度日益提高，受其影响，国内包括石油、有色金属等主要生产资料价格几乎全部上涨。按照国家统计局的预测，全球油价、粮价、资源价格的上升对中国消费物价的影响预计在30％—40％之间。 　　

有专家把物价上涨归结为五个方面因素：交易性货币供给、实际需求、工资上涨、劳动生产率提高、输入型成本推动。通过测算分析这些因素对这一轮物价上涨所起的作用，认为推动物价上涨的因素主要是输入型因素，交易性货币供给提高，以及工资上涨，而劳动生产率的提高是这些年物价没有出现大幅度上涨的一个重要因素。总的来看，输入型因素对上游产品像原材料、燃料、动力核心价格指数、采掘业指数、原材料价格指数，然后加工工业、生活资料，最后到CPI，影响逐步递减，在递减的过程中，输入型的因素被大幅度消化了。工资是推动物价上涨的很重要的因素，但跟劳动生产率的提高相比，整个劳动力成本还是下降的。 　　

有专家持相反的观点，认为我国的通货膨胀和物价上涨主要不是输入型的，而是固定资产投资增速过快、信贷投放过度造成的，集中表现为货币太多、流动性过分充裕。 　　

热钱的流入和贸易顺差的持续高位运行使外汇占款比重增大，部分抵消掉紧缩性货币政策的效应，也是造成目前通胀的一个原因。我国现行的外汇结售汇体制，使得央行外汇储备的继续增加，被动投放基础货币。尽管央行通过发行央票等很多措施回收流动性，但实际上很难完全吸收。另外，地方政府的投资冲动也将倒逼中央银行增大货币发行。 　　

2.翘尾因素的影响较大，增加了调控难度 　　

初步测算，2011年翘尾因素的影响为2.5个百分点，比2010年高1.2个百分点。其中，一季度翘尾因素为3.2个百分点，二季度为3.3个百分点。这就意味着从5月份开始，即使不再有新涨价的因素加入，全年CPI还会达到近5％。从现在的情况看，5月份的CPI仍然将在5％以上，6月份翘尾因素最高，会达到4个百分点，通货膨胀率有可能达到高峰值。根据国际上的许多预测，今年油价下半年会继续回升，在110—220美元/桶之间振荡。从中长期来看，2015年以前国际油价可能会继续走高，这主要是受国际金融危机的影响，部分石油开发项目延误，2011—2013年期间，石油产能的增量可能出现下降。随着全球经济的复苏，特别是包括我国在内的新兴经济体增长势头强劲，全球石油需求将会继续增加，由于美元贬值趋势长期存在，也会继续推高国际石油价格。粮食价格高企，国内气候异常，大家对粮食涨价的预期较强。食品、能源等需求弹性较少，刚性很强，所以"十二五"时期抑制通胀尤其要防止工资与物价、农产品价格与工业品价格、上游产品价格与下游产品价格互相推动、轮番上涨的状况。2011年物价总水平上涨率控制在4％左右难度很大。 　　

3.治理通货膨胀的应对之策 　　要稳定物价总水平，解决较高的通货膨胀问题，政府应从以下几个方面着手：一是2011年全年尤其是上半年应实施稳健偏紧的货币政策，着力回收过剩的流动性，积极应对当前的通货膨胀；采取有效措施防止M2全年增速超过16％的预期目标；动态调整存款准备金率，力争全年新增信贷规模控制在7万亿元之内。 　　

二是适度加快人民币升值进程，2011年升值幅度可达到3.5％。人民币升值用以对冲国际价格上涨；强化对国际游资的管理，特别是针对特殊行业国际游资存在的新方式进行有效的管理。通过人民币升值的办法，对抑制输入型的物价上涨也是有效的，但不同的方式对经济增长产生的负面效应以及对物价上涨的抑制作用是不一样的，一次性升值只是短期有效，只有渐进式的升值才会对抑制长期物价上涨有作用。

　　三是调整负利率的政策。2010年2月起一直是负利率，负利率不利于宏观经济的正常运行，这是经济学的常识。负利率同样等于向普通老百姓征税，中低收入者是负利率的最大受害者。负利率使资金的成本降低，有利于经济的粗放扩张，有利于短期GDP的快速增长。通货膨胀往往造成负利率，而负利率又带来对资金的需求过旺，不利于通胀的治理。因此，如果要把治理通胀和物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，就要改变负利率的政策，尽快使实际利率转为正值。 　　

四是加大供给管理的力度。稳定物价水平最直接、最重要的是要保农业、保粮食，加大支农力度，增强农业的综合生产能力，进一步加强和巩固农业的基础地位，确保粮食安全；二是健全关键物资的储备制度；三是控制部分价格敏感性产品的出口。