近期，关于股权众筹平台的“惨淡经营”再次引发了一些媒体的关注。原因有很多，根子还是业务模式的缺陷。

股权众筹在项目侧，主要服务于初创企业，一般是不容易从VC处获得资金支持的企业，决定了项目本身的高风险属性;而在资金侧，主要对接缺乏私募股权投资渠道的个人投资者，这部分投资者具有一定的风险承受能力，但资金量小，一般低于一百万，达不到认购私募股权基金的资质。

项目侧具有高风险性，资金侧的风险承受能力又相对较低，所以股权众筹平台在进行项目端和资金端的匹配上就会很别扭。

业务发展初期，平台可以通过适当地增信来变相降低项目风险，吸引投资人;但平台的变相担保只是把高风险转移到自己身上，与平台的中介定位不符，风险之高也大大超过了平台自身的承受能力。所以，这种业务模式注定是不能持久的。

而且，这种业务模式本身的不匹配还不能在发展中解决，也就决定了，很难有大的发展空间。

一方面，股权众筹服务于风险较高的初创企业的定位不能改变，否则就变身为PE、VC了，业态就没有存续的必要;另一方面，所谓众筹，本质也就是将大众零散资金集中为大资金，去做原本做不了的事情，资金量大风险承受能力强的投资人已经有比较成熟的股权投资渠道，所以，股权众筹在资金侧也只能服务于资金量有限风险承受能力也较低的投资人。

当然，除了业务模式的问题，股权众筹还存在其他的问题，不过，很多问题都属于衍生性问题罢了。

股权众筹满足了普通人成为股东和财富指数级增值的梦想，且具备为中小微创业企业筹资、筹智、筹人的优势，在“大众创业、万众创新”的大环境下顺势而起，被称为互联网金融领域新的蓝海。

不过，与第三方支付、网贷平台等细分行业相比，股权众筹一直不温不火，也并未达到市场预期。究其原因，固然有行业发展规则迟迟未出台的原因，更为重要的，股权众筹的业务模式与互联网的普惠、长尾特征格格不入，从未真正搭上互联网金融高速发展的快车。

业务模式介绍

股权投资涉及到后续的项目监督、管理和资源支持等一系列事宜，对门槛较高，一般的投资人很难胜任。

为解决这一难题，便出现了“领投+跟投”的业务无模式，即在项目中引入一到两个专业投资人作为领投人，负责项目的筛选、推介和投后管理等专业性工作，一般投资人只需要作为跟投人出资即可。而平台作为信息中介，主要负责融资项目的撮合。

各方的权利义务具体介绍如下：

领投人：负责项目的尽职调查，撰写调查报告，协助项目相关信息披露，负责项目的投后管理，代表所有投资人出席董事会等工作。领投人出钱出力，可获得额外的管理费收入，这笔费用由跟投人支付，一般不超过跟投人投资收益的20%。

跟投人：基于自己的判断和对领投人的专业认可做出投资决策，不参与公司的重大决策，不进行投资管理。一般而言，跟投人需要入股专门为融资项目设立的有限合伙企业，通过有限合伙企业间接持有融资企业的股权权益，分享融资企业股权增值的收益。

平台：负责对项目信息进行初步筛选，不对项目的收益承担任何形式的“担保”，也不保证信息的准确性，不过有协助投资人进行投后管理的义务。

投资人积极性调动遇阻，股权众筹与普惠和长尾无缘

“领投+跟投”的业务模式，在一定程度上降低了股权投资的专业性门槛要求，推动股权融资向着普通大众前进了一步，也仅仅一步而已。