企业并购实际上是包括企业兼并和收购两种不同的外部扩张形势，企业要实现持续性的成长和发展，主要依靠两条途径，赶快收藏吧！

企业要实现持续性的成长和发展，主要依靠两条途径：一是依靠内部积累与投资，逐步扩大本企业的生产规模，这是一条在企业自身机制上发展壮大的途径，通常被称为是“内部增长”。二是通过企业之间的联合与购并活动，以迅速达到扩大生产经营规模的目的，这是一条企业外部谋求发展壮大的途径，通常被称为“外部扩张”。事实上，近几年随着全球第五次并购浪潮的掀起，并购活动在国际、国内都在不断的升温，多数企业已将并购作为一种低成本、有效率的扩张方式，在实践中被广泛地采取。

一、并购及其发展现状

企业并购实际上是包括企业兼并和收购两种不同的外部扩张形势。兼并(merger)是指两个或两个以上的公司合并，且法律上仅有一个公司作为法律主体;收购(acquisition)是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得对该企业的控制权.由于在运作中兼并和收购在实质上具有某种相似性(均强调事实上的控制权)，往往将两者合称为“并购”(M&.As)，泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。

根据联合国贸发组织统计，最近20年全球并购金额以年平均42%的速度迅猛上升，1998年全球FDI总额为 6440亿美元，其中跨国并购达4110亿美元，占63.8%;1999年全球FDI总额为8440亿美元，跨国并购为7200多亿美元，占85%以上;2000年跨国并购规模创记录地达到了11000亿美元。

在我国，自1996年以来，企业的并购活动以70%的年均增长率不断增加。1998-2001年，中国国内并购案发生了1713起。同时，近年来特别是 2000年越来越多的内地企业通过香港开始了国际化的进程，并购规模由 1998年131宗的115亿美元，增长到 2003年(1-11月)的1384宗的416亿美元，投资领域也由初期的进出口贸易、航运、餐饮等少数行业拓展到加工制造、资源开发、工程承包、农业合作研发等国家重点鼓励的产业。

从上述国际、国内并购发展的现状与趋势来看，对许多公司而育，企业并购已经成为公司外部扩张、开拓市场的主要渠道。那么，到底是什么原因使并购不断升级呢?关键就在于它的低成本扩张效应。

二、并购低成本扩张的效应剖析

所谓低成本扩张，是指企业采用并购的手段，用较少的投人迅速实现扩张。并购是企业发展到一定阶段后，为了扩大经营规模或经营领域、增强市场地位、获取一些重要经营资源的一种方式。相对于依靠内部积累实现成长的方式而言，在形成同等生产能力、同等预期利润的前提下，显然并购所支付的时间成本、货币成本等一般要低于通过内部积累的新建投资方式。以新建投资为参照，企业的并购扩张有一定的成本优势，其原因可以简单的概括为：企业并购是将目标企业的多种资源一次性内化到企业，其资源配置和交易具有通约性，与内部积累的新建投资相比较，从人、财、物到产、供、销等各种资源的长期性购置和配置，其生成、运行成本要小的多。具体采说，形成并购这种低成本扩张效应的主要原因在于：

1.规模经济效益

在西方经济学中，如果一个企业产量上升的同时产品的平均成本降低，就称之为规模经济效益。理论证明，规模经济效益是在企业慢慢成长到最佳规模点的过程中出现的。超过最佳成长点，就会出现规模不经济现象，换句话就是，在最佳规模点之后企业若继续扩大规模，将伴随着市场成本的升高。

一般而言，企业在并购扩张后，生产规模、产量肯定会扩大。当许多企业置于统一企业领导之下，规模效应就会得到显现。主要表现在：其一，节省管理费用。由于中、高层管理费用将在更多数量的产品中分摊，单位产品的管理费用可大大减少。其二，企业在向不同顾客提供更多不同的产品和服务时，可以利用同一销售渠道采摊销，达到节省营销费用的效果。

2.资本成本的下降

当两家企业发生并购，可以导致并购后企业的资本成本下降。资本成本可能由于以下三种显著原因而下降：

(1)内部资金和外部资金之间的差异。内部资金不涉及筹集外部资金时所发生的交易成本，并且可能有优于外部资金的差别税收优势。当所处行业需求增长率缓慢的企业去并购那些所处行业需求增长率较高的企业时，由于收购企业所在行业的需求增长速度低于整个经济平均的行业增长速度，这些企业的内部现金流量可能会超过其所在行业中目前存在的投资机会的需要，形成大量富余的内部现金，因此当发生并购后，收购企业可能会向并购企业提供成本较低的内部资金，从而使资本成本下降。

(2)以较低利息率进行负债融资

如果两家企业的现金流量不是完全正相关，破产的可能性就会降低，从而破产成本的预期价值将会随着破产风险的下降而降低。这使得并购后企业可以在扩大负债规模的同时仍保持较低的借款利息率，使总体的资本成本下降。

(3)证券发行成本的规模经济

在发行证券进行股权融资时，需要一定的交易与发行成本，这些成本大部分是信息生产和传播费用，他们可以被视为是一种固定成本。并购可以通过实现信息规模经济来有效的降低这部分费用所占比重，致使资本成本相对降低。