天使投资是创业项目资本化的入门，那么如何做天使投资?如何判断项目是否值得投资?如何在投资方面风险把控?下面就让我们来了解做天使投资的基本法则。

做天使投资的基本法则

导读：大家知道现在是创业创新的大好时机，在刘小鹰先生分享的两个投资法则里可以找到答案。

完整笔记

我今天讲的题目叫“天使投资的如来神掌十一式”，但是我不知道咱们在座的企业家们之前的天使投资经验怎么样，很多人觉得做天使投资应该是件很简单的事情，一单大概100万至500万之间，有点闲钱就可以做天使投资了。

但是，问题来了：投后怎么办呢?项目需要再融资该找谁?一般业余的天使离风险投资圈子有点远，项目估值一下子涨得太快，找朋友接棒又不好意思，自己又不可能投下一轮。这就反映风险投资游戏的核心：它是需要一个生态。所谓隔行如隔山，真正的风险投资实际上是从种子到天使、VC、PE，最后是项目被并购或者上市，一环扣一环，缺一不可。

天使投资应聚焦项目的“成长性”

天使投资到底应该去投一些能够赚钱的企业，还是去投一个未来能快速成长，而在当时却看不太懂的一个企业(比如早期的京东、优酷)，到了上市还在烧钱，估值却不断在长，高到你不敢相信。这种投资是不看项目短期盈利能力的，而是看赛道和市场地位、企业规模以及是否能通过股权升值获得巨额的投资回报。

我有不少上市公司董事长的朋友，他们做传统业务，每年可能赚好几个亿，市盈率在A股当中也是不错了，大几十倍的市盈率，市值三、五百亿已经是天花板，但是呢，一看京东、阿里刚上市就是几千亿，心理肯定不平衡，总是说看不懂。这就是线性思维和指数型思维的不同。

我的投资“上岗证”

简单地做个自我介绍：我是潮汕人，出生在厦门，早期移民到香港，80年代末就开始回归大陆。我从一个底层销售员做起，后来下海创业，几年时间把公司做到了上市。这几年，我边做天使投资边把骑行文化植入到创投圈，所以很多人都说我在创投圈里面是最会骑行的，或者说在骑行圈里面最会做投资的。

最近创投圈的投资人都在忙于考上岗证。那么，就说说我的学历吧。我是从香港中文大学毕业的，到2000年公司在香港上市，2003年又读了一个爱尔兰国立大学的IT硕士，所以我是从本科学市场经济到硕士学IT。今年4月份我又去哈佛商学院读了个风险投资课。在三个阶段学习了不同的专业，正好结合了自己不同阶段从业的资历需求，所以我算是有“上岗证”的吧。

我们在2011年开始做天使投资，2012年成立老鹰基金，一期没有对外募资，都是用自己的钱先试水。2014年我们又帮助德丰杰龙脉基金在北京成立人民币VC和新三板基金，成为战略股东。2015年老鹰基金加速机构化，二期基金发展很快，现在一、二期加起来也投了超过100个项目，项目质量都还不错。我们把这个事业看做二次创业，一步一个脚印踏实往前走。

天使投资与后期投资有哪些异同?

创投企业都在讲转型升级，创业创新是现在最热的话题，像咱们正和岛也很重视风险投资的研究。这么多创业项目需要融资、需要钱，随之而来的投资人也多了，天使投资机构化也越来越多。但是问题又来了：天使投资怎么做?是自己直接投资还是投给基金做LP更轻松?应该投什么阶段? 种子、天使、PreA还是A轮?

我觉得如果没有时间，仅仅想参与一下，那做LP最合适;如果有时间又想多投一些，那就要认真对待了。从互联网的赛道研究、项目商业模式、投资技巧和创投圈的关系建立都要学习，以下的“天使投资如来神掌”就是针对想积极参与天使投资的企业家朋友量身定做的教材。天使投资单个项目确实是“花钱少”谁都可以投，但是想做好这件事却是一个系统化的工程。

反观PE投资和上市定增单个项目往往过亿，项目看似盈利没什么风险。其实呢，风险也是不少的。最近某PE和众筹机构传出的上市项目造假问题就很可怕，原来承诺的几千万利润突然变成了几千万亏损，投资人很可能血本无归。

做PE投资，你投100、200万一般没资格直投，只能代持或投到专项基金做LP。10亿或20亿的估值，最多买到一、两万股，而且只占万分之一、二的股权，这样，人家还嫌你钱少，给你份额算是交情了。天使投资就不一样，同样的项目你要是在早期碰上的话，也许100、200万就能买到公司5%到20%的股权，陪伴着企业一轮一轮共同成长，到了上市时就值大钱了。

我手上有个项目，三年前估值人民币1000万，我们投了第一笔钱200万，现在已经上了新三板，项目高居70%市场份额，业绩高速增长，符合明年转创业板的资格。项目经过几轮融资，我们虽然被稀释，也卖过一点老股，现在做内部增资估值近20亿，多家基金和券商抢着投还不够分，按他们的说法，未来一两年至少有3到5倍的升值空间，于此我也很有信心。

起码这个项目可以把我们一期天使基金投的钱全部赚回来还有多，况且其余几十个项目还存活，还在往上走，预计还有三到五家能上创业板或主板，十家以上新三板，若干家被并购。我们的投资成本减为零，后续的回报都是净利了。

天使投资像播种，越早越好

现在互联网公司的创业投资，风险当然有。但是，做得好的项目在一年之内可能会翻两倍，甚至是三到五倍去做下一轮融资，做的快的，如果连续三年每年翻三倍的话，就是27倍的概念了。所以我觉得既然要做投资，就辛苦一点。往前投，跑到前面去，用时间来换取更大的收益。

我们机构已经到了第四年，还是坚持在做早期投资。这件事我们想得很清楚，我是打算再做二、三十年，做到老。我们的愿景是“做1000个梦想的天使”。前面几年的“播种”现在每年都会有项目退出，所以做一个新播种的同时也在回收前期的播种，我觉得这是一个比较理想的商业模式。