要点四
(权证的价值分析)
一、概念
证券发行人或其以外的第三人所发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日有权按照约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算的方式收取结算差价的有价证券。
二、分类
1.按照基础资产分类：股权类权证、债券类权证以及其他权证。
2.按照发行人分类：上市公司发行的股本权证和第三方发行的备兑权证。
3.按照持有****利分类：认购权证、认股权证。
4.按照行权时间：欧式权证和美式权证。
5.按照结算方式：现金和实物结算权证。
6.按照权证的内在价值：平价、价内、价外。
三、价值分析
1.理论价值：内在价值和时间价值。
2.主要影响：对认股权证价值具有正向影响的变量包括股票价格、到期期限、波动率、无风险利率，仅行权价格有负向影响。
3.计算方法认股权证：
认沽权证：
S为标的股票现价，X为行权价格，r为无风险利率，N(•)为累积正态分布概率，D为标的股票的年度波动率，t为权证持续年限。
4.溢价计算
溢价=认股权证的市场价格一内在价值=认股权证的市场价格一认购股价+认股价格四、杠杆作用
1.含义：认股权证的市场价格涨跌比所认购股票的市场价格的上涨或下跌速度快得多。
2.计算：为考察期内认股权证市场价格(或其变化百分比)除以同一时期内可认购股票市场价格(或其变化百分比)。
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