（二）现代利率期限模型
　　1.静态拟合模型
　　A.息票剥离法：依据理论简单可靠，但计算量较大，不适宜数量和种类较多的债市。
　　B.样条函数估计模型：使用样条函数来估计债券价格计算中所必需的贴现函数，进而可以得到收益率曲线的表达式
　　C.参数化模型。整段拟合，采用参数化模型以获得收益率曲线，模型需要估计的参数数量少于样条函数技术。
　　2.动态估计模型
　　A.均衡模型
　　分析当前和历史数据，根据市场的均衡条件求出利率水平，利率是外生变量。
　　a.单因素模型
　　瞬时利率是唯一变量。
　　b.多因素模型
　　双因素：短期利率和长期利率；瞬时利率、未来利率和瞬时利率之差；瞬时利率和波动率。
　　K因素：零息票债券的价格是K个变量(包括时间、到期期限等)的函数。
　　B.无套利定价模型
　　当前时刻的即期利率作为外生变量，利用重要的无套利约束原理来推导利率的动态变化过程。
　　二、中国国债市场现状
　　我国的国债市场较小。目前我国国债年度发行余额占国民生产总值比率不足6％， 而美国一直保持在30%-40%，一般的国家也达到15%。
　　我国目前的流通市场有两个：银行间债券市场和沪深交易所市场。而两个市场处于分割状态，交易所主要是竞价方式形成价格，效率较高；而银行间是点对点询价交易。
　　我国国债的发行期限大多数以3-5年为主，1年以下的短期国债和5年以上的长期国债较少，导致国债品种和期限结构不完全。从剩余期限来看，很多关键期限的都缺乏报价。
　　三、研究思路和数据选取
　　本文结合中国国债市场的现状，在规模不大、品种和期限结构不尽完整和市场分割的情况下，选用较简单可靠的息票剥离法来计算各期国债的贴现收益率-即期利率，从而推导出利率的期限结构和收益率曲线。
　　针对银行间市场和交易所市场的分割状态，以及两个市场交易的不同属性，银行间的交易更多是银行为了调节流动性和资金配置，交易所的行情更能反映市场的供求状态，因此选取上证交易所市场的数据，更加反映市场交易中利率的波动。
　　在数据方面，由于国债交易市场的不活跃，很多债券在单日或单周几乎没有交易，因而选择了11月的月均交易价格为基准价格，以11月30日当天为利率期限计算的基准日。对于缺乏相应债券的期限，采用插值法对其利率进行估计。