财政赤字在肿胀

从未来3年增加2.1万亿美元的国债额度和未来10年削减2.5万亿美元政府赤字的简单比较中可以看出，财政赤字的削减幅度显然逊于国债的增长速度。这就意味着，伴随着国债规模的扩张，政府财政赤字会同步肿胀。专家测算，未来10年美国政府的赤字预计高达10万亿美元，去掉2.5万亿，相当于每年的赤字需要控制在7500亿美元。

高额赤字无疑形成了对经济增长的巨大束缚。道理很简单，只要赤字得不到控制，国债的长期利率将会大幅上升，这不仅将遏制经济增长，而且将迫使政府把更多的税收用于偿还过去的债务，导致政府服务和其他政府职能支出的下降，陷入“低增长-高债务-高赤字-低增长”的经济恶性循环。问题的关键在于，作为削减财政赤字的重要途径——增加税收留给美国的空间日渐式微。这不仅是因为美国经济复苏根基的脆弱形成了对增税的极大约束，更重要的是美国共和党反对增税态度异常坚决，而作为换取提高债务上限的筹码，奥巴马政府已经同意将布什政府的减税政策延至2013年1月1日到期，相应的增税手段已被冷冻。另一方面，由于美国财政支出构成中法定支出超过了50%，其中社会保障和医疗费用等基本无法削减的支出占比更高，相比之下，自主性支出在整体支出中的占比较小，这就意味着财政支出削减空间相当有限。

进一步分析可知，大规模的削减赤字对于美国经济并不完全是好事。据美国国会预算办公室的最新报告，金融危机以来美国经济的增长几乎完全是政府财政刺激所带来的，其中2010年四个季度，财政刺激平均贡献了1.5%-4.2%的经济增长率，扣除刺激因素后经济仍是负增长。同样，今年前两个季度的经济增长中，来源于财政刺激的贡献在1.1%-3.0%之间。据此，分析人士普遍预计，按照奥巴马的财政削减开支方案，仅从已确定的第一步1万亿缩支计划来看，就意味着美国整个经济体系的总需求平均每年降低1000亿。按照2010财年美国GDP为14.7万亿来算，1000亿缩支将导致经济增速下滑0.6%。显然，美国经济已经被财政赤字深度绑架——只要国债上限调升的惯例存在，美国经济就不可能从财政赤字的重压之下挣脱出来，而削减财政赤字的有限性势必制约未来经济的扬升空间。

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