四、结论与启示
　　本文分析了欧元区主权债务市场的特征和不对称冲击对欧元区主权债务市场的影响,为解读当前发生的欧洲主权债务危机提供了一个更为全面的视野,主要的结论和启示如下:
　　第一,欧元区主权债务市场呈现出金融市场一体化后不同于以往的特征,政府债券的收益率和期限安排都有以德国为基准收敛的趋势。体现了统一货币和金融市场一体化之后市场纪律和财政纪律的强化效应。同时,由于成员国经济结构的差异尤其是财政政策的差异所形成的非对称冲击,使主权债务市场某些风险有可能会出现异常的集聚,从而增加了发生债务危机的可能性。
　　第二,欧盟需要更有效的救助机制,并逐步收缩成员国的财政自主权。欧盟统一的货币金融体系自诞生以来以稳健著称,欧洲中央银行的独立性一如欧元区建立之前的德国中央银行—德意志联邦银行,享有盛誉。按照当时欧洲中央银行成立时的宗旨,欧洲中央银行不可能向各国政府透支,即使成员国出现了严重的财政问题,中央银行也只能是隔岸观火,需依靠成员国之间的相互救助。而欧盟与欧元区的决策机制极为复杂,所有的救助行为都需经各国议会的一致批准,这就使得在重大危机爆发时欧元区很难作为一个整体迅速做出反应并制定相应对策,欧元区内的解困与救助机制的建立也极为困难,从而延误解决危机的最佳时机,导致市场恐慌情绪的蔓延和危机的不断恶化。从本次欧洲主权债务危机来看,尽管欧盟和IMF的联合救助机制可以缓解欧元区内高负债国家在中短期内的融资还债压力,但从长远的观点看,救助机制在恢复投资者对欧洲金融体系的信心不能起到显著作用。欧元区成员国必须进行深层次的改革,如放弃部分财政预算上的自主权,强化财政纪律,向统一财政政策的目标迈进。
　　第三,新兴经济体与转轨经济国家应该致力于推进经济结构的调整,促使财政收入的多元化和均衡化,这种策略远胜于控制一揽子投资的决策。财政的入不敷出是当今世界经济中的一种普遍现象,主权信用备受质疑。新兴经济和转轨经济国家在主权债务管理中需同时提防货币错配和期限错配所带来的风险。理论研究和国际经验证明,日常财政状况良好的国家对金融危机的应对能力更强,财政纪律的适当约束是金融稳定的前提条件。

以上就是我们为您准备的“欧元区主权债务市场的特征分析及启示”，更多内容请点击精品学习网论文频道。