2004-2009年重庆市上市公司数据，对重庆地区上市公司多元化经营与资本结构的关系进行实证研究分析，公司多元化经营与资产负债率正相关， 以下就是由精品学习网为您提供的试论重庆市上市公司多元化经营。

所有权性质对重庆上市企业多元化与资本结构的关系有显着影响：对于国有控股企业，多元化会造成其财务杠杆的显着上升;而对非国有控股企业，影响不显着。

一、文献回顾

国外理论界认为多元化发展战略是与企业的融资结构相辅相成的。一方面，资本结构会促使企业做出多元化战略的选择CampaandKedia(2002)证明，企业规模、盈利能力等一系列特征会促使企业实行多元化战略;另一方面，多元化战略也从多方面影响着企业资本结构。Lewellen(1971)认为企业实施多元化战略可以利用经营单元之间的共同保险来提高负债能力，从而提高企业价值;Jensen(1986)等认为多元化是由代理问题引起的，那么多元化企业的管理层可能更加不愿引入债务人的监督。由此可见，多元化可以导致企业资本结构发生变化，同样通过改变企业的融资方式可以改变企业的资本结构。

相对于建立在发达的商品经济基础上的西方已形成的比较成熟的资本结构理论体系，我国目前的研究较少涉及多元化经营和资本结构的关系问题，且存在较大分歧。邵军、邵兵(2005)基于面板数据模型，发现行业多元化与杠杆正相关，行业多元化企业的多元化程度与杠杆之间呈现显着的倒U型的非线性关系。雷良海、许永国发现，我国企业集团多样化程度的提高与负债水平呈现较强的正相关关系。

二、理论分析

西方经济学界从企业多元化经营的角度来研究资本结构的问题始于20世纪70年代，目前处于不断地发展与完善的阶段。从现有的企业多元化经营影响资本结构的研究成果来看，主要有以下三种观点：

（一）负债能力理论