2.　人民币汇率的合理性探讨与结论

　　居于专家一系列的模型与数据实证分析，发现（1）人民币汇率高估和低估呈现交替出现状态，并且高估和低估的年份大体相当，这说明人民币现实汇率有向其均衡汇率不断调节的倾向[5]。（2）1985、1989、1994三年汇率失调的跳跃性很明显，具有较强的异常波动性。（3）1994年以后人民币的长期均衡汇率趋于稳定且有下降趋势，人民币汇率围绕长期均衡汇率小幅度波动。
　　通过分析，实际汇率与基本经济因素之间存在系统的联系，表明国内投资、经济增长、利用外资效果和对外贸易状况都是人民币均衡汇率的长期决定因素。从实证研究结果来看，有些结论与理论分析是一致的，但也有些不一致，实际上正反映出中国转型经济的特殊矛盾性。上面说道，1994年以来人民币的长期均衡汇率趋于稳定且有下降趋势，但是随着经济综合实力的增强，人民币会变得越来越坚挺。人民币改革的最终目标是实现人民币的完全可兑换，而实现完全可兑换的基本条件是人民币汇率始终保持在均衡汇率水平。因此，未来人民币汇率制度的改革核心是容许人民币汇率有一个适当的浮动空间，以充分反映人民币汇率有管理的浮动汇率制的特征。

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