重难返的美债问题给中国等债权国的资产安全带来隐忧；而中国作为美国最大债权国，同样造成了美国国家安全的担忧。以下为精品学习网为您编辑的：“美债问题对中美关系的影响分析”，敬请关注!!

美债问题对中美关系的影响分析

自２００７年美国爆发次贷危机引发金融危机以来，美国国内经济复苏乏力，失业率居高不下，对全球经济产生了严重冲击。在此背景下，事关众多投资者利益的美国国债问题日益引起世人瞩目。作为美国最大的债权国，中国的资产安全面临严峻考验。同时美债问题对中美政治关系和经济议题产生了广泛的重要影响。

　　一、美债问题的产生及其严峻性

　　１．美债问题的产生。

　　由于美国的经济结构、美元的世界货币地位、国内长期的高消费和低储蓄率等因素的影响，美国常年保持经常账户赤字与联邦政府财政赤字，造成国债规模不断攀升。在金融危机爆发前的近十年里，低利率政策下美国过度的家庭消费和政府支出助推着经济增长。此间选举政治导致福利支出有增无减、布什政府大幅减税、伊拉克和阿富汗两场战争的战费高昂，加之次贷危机后政府救市规模浩大等因素导致政府预算赤字居高不下。

　　据美国白宫办公室统计，联邦政府２００１财年尚有１２８亿美元财政盈余，次年即出现约１５８亿美元赤字，到２００９财年赤字已达１　４１３亿美元，其后略微下降为２０１１财年的约１　２３０亿美元。［１］贸易赤字的长期化加剧了美债困局。美国制造业的衰落导致了美国国内对进口消费品的依赖，经济结构的制约导致经常项目赤字状况难以扭转，外资注入又助长借钱消费的膨胀。

　　据美国财政部公债局统计，２００１年美国国债约为５．８万亿美元，截止２０１２年３月６日总额已累积至约１５．５万亿美元，其中，美国政府持有４．７４万亿美元，公众持有１０．７６万亿美元。［２］另据经合组织统计，２０１０年相比２００３年，美国的ＧＤＰ增加了约３０％，同期美国国债总额却增加了１１８％。［３］一国不可能长期维持债务增长率超过经济增长率的状况，否则将导致国家收入越来越多地用于偿还债务本息。虽然在经济衰退、失业增加时，较高的政府开支和较低的税收政策，通常会刺激需求，拉动经济复苏，但这一政策也导致财政赤字及政府债务上升，进而制约政府运用财政政策应对突发挑战的能力，并有可能导致突发性财政危机。

　　２．美国政府减赤政策及其效果。

　　金融危机发生后，奥巴马政府通过提升美国的经济竞争力、上调国债上限、削减政府预算等措施，遏制国债快速上升的趋势。其中，美国政府削减财政赤字的相关措施目前已经并将继续产生较大影响。

　　美国联邦政府的预算主要分为自主性支出项目 （ｄｉｓｃｒｅｔｉｏｎａｒｙ　ｓｐｅｎｄｉｎｇ）和 法 定 支 出 项 目（ｍａｎｄａｔｏｒｙ　ｓｐｅｎｄｉｎｇ）。根据《１９７４年国会预算与撤消支出授权控制法案》，支出上限适用于像国防、行政经费等必须每年经国会审核、授权和拨款，具有调整空间的项目，这些项目支出若超出上限，旨在全面削减支出的“扣押性机制”将自动生效；对于医疗、福利、社会保障等不需要国会每年讨论的法定支出项目，则适用现收现付机制，即谁提出一个增加支出的项目，必须同时提出相应增加税收或减少支出的项目，以保证总额不会被超越。［４］２０１１年联邦财政预算中的自主性支出约为１．３５万亿美元，约占预算总额的近４０％。［５］（Ｐ１）自主性支出的约一半为国防开支，其余主要包括教育培训、就业与社会服务、交通运输、收入保障、退伍军人福利、公共卫生、国际事务以及执法开支等。由于削减医保及医疗补助、社会保险支出等法定支出很难获得民意支持，而削减国防支出等自主性支出的压力较小，因此国防支出成为削减重点。如果自主性支出均按上限成比例削减，２０２１年的国防开支将占ＧＤＰ的２．７％，而最近１０年这一比例约为３．４％。［６］美国国防部长帕内塔宣布，２０１２年 以 后５年 五 角 大 楼 必 须 削 减２　５９０亿美元军费，１０年的削减目标则为４　８７０亿美元。［６］

　　即使大力压缩军费开支恐怕也仍然不够。虽然美国政府力图通过削减自主性预算来降低财政赤字，进而缓解、改善国债状况，但法定支出特别是医保支出的增加无法遏制。由于国民平均寿命的延长及婴儿潮一代的退休，未来数年符合医保条件的老年人数量会激增。国会预算局在２０１１年８月公布的数据显示，２０１１年医保支出占ＧＤＰ不足５％，预计 到２０５０年 前 后，这 一 开 支 将 占ＧＤＰ的１２％左右。如果这一趋势不改变，医保支出的增速将继续大大超过经济增长速度。［７］（Ｐ８２）如果不对医保政策采取结构性改革，降低支出的增速，将无法彻底解决美国面临的债务困局。所以，美 国政府减 赤计划的实际效果仍然具有不确定性。

　　３．美债问题的严峻性。

　　自布雷顿森林体系崩溃、尼克松政府于１９７１年将美元与黄金脱钩以来，美元的信用一直以美国作为超级大国的国家信用担保。美国受益于美元的全球交易媒介地位，能印钞消费而不用付息，即行使铸币税特权；还可通过发行美元的方式偿债、付息或直接“借新债还旧债”。这也是美国可以用扩张性货币政策应对经济危机并转嫁危机代价的原因所在。金融危机发生后，美联储的两轮“量化宽松”向全球输出大量美元，直接导致美债价值“缩水”。此外，２０１１年８月２日前夕美国国会两党的国债上限之争及其后标普公司调降美国主权信誉评级的举动，加剧了全球主要债权国和投资者对美债信用状况的担忧。
　　随着近年来美元逐渐贬值，作为美国最大债主的中国所持美元资产的收益状况和总体价值已接连遭受损失。据测算，中国在２０００—２０１０年间持有美国国债的利息名义收入约为１　５６３亿美元，但考虑美国通货膨胀以及人民币与美元汇率变化等因素，实际利息收入只为名义收入的一半左右。［８］据美国财政部统计，截止２０１２年５月，中国大陆持有美国国债约１．１７万亿美元，这一比例约占外国持有者份额的２３．１％。一旦美元大幅贬值或美债出现信用危机，则中国国家财富将不可避免地遭受重大损失。

　　鉴于美元的世界货币地位，虽然理论上美国国债不可能违约，但由于程序或技术原因导致美债延期付息的“违约”行为却可能发生。这样就会导致美国国债交易价格下跌，包括中国等在内的重要投资者至少会在一段时间内蒙受资产缩水的损失。虽然美国政府可以持续发行、输出美元用以对外支付、稀释积欠债务，但是过激地、不负责任的货币政策最终会动摇、破坏美国全球霸权的重要支柱———美元霸权。如果全球投资者对美债信心持续下降，不仅会降低美债的信誉度，而且会动摇对美元的信心，中美政治经济等关系自会受到首当其冲的影响。