创业公司转向债务融资。尽管债务融资有很多吸引人的原因，但也可能伴随着一定的风险。由此可见，创业者在募集资金时应谨慎考虑债务融资这一选择。

过去几年为初创公司带来了大量的风险投资，仅仅去年美国的初创公司就有大约6370的交易完成约670亿美元的支付额。然而，伴随着暴涨的交易活动，估值水涨船高，使得初创企业很难以优惠条件筹集后续资金。

正如我们最近发布的2016年度VC估值报告中的几张图所示，去年中期估值水平创下了历史最高点;脱手价值少于最近估值公司的数量也创下了历史新高。

图解：上方柱状图：美国季度风投活动;左下方图为：美国国内早期投资后年度资金估值;右下方图为：脱手价值小于融资交易后估值的公司。

一些初创公司没有在次优估值下筹集新的股本或寻求早期资金流动，而已经转向另一种类型的融资：债务融资。从2008年到2015年，每年美国初创公司的完成交易总数中债务融资公司的组成都在增加(这一数字在2016年有小幅下跌，但这遵循一般风险趋势)。根据PitchBook平台，这些交易的累计规模也直线上升，从2013的43亿美元增长到去年的近140亿美元。

尽管债务融资有很多吸引人的原因，但也可能伴随着一定的风险。最近，USV(合广投资)的Fred Wilson和Axios(爱可信基金会)的Dan Primack都指出，如果企业无法达到其所预测的增长量，债务最终会比增长股更像定时炸弹。

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同样的经历也导致了移动搜索公司Quixey的灭亡。Mountain View-based初创公司成立于2009年，筹集了约1亿3400万美元的风险资金，2015年的市值高达6亿美元。至少从外部看来，数以百万计的风险投资公司和企业的资金和不断上升的估值，一切似乎都进展顺利。但本月初，令人惊讶的是该公司宣布即将倒闭。

Axios时间表的故障导致了突然公告事件，其中包括去年夏天Hail Mary从现有的投资者和商业合作伙伴阿里巴巴获得的3000万美元的贷款担保。最终，该公司未能在贷款到期时取得足够的进展以筹集另一批股本融资填补债务，所以阿里巴巴选择结束业务。

这些故事应该作为对正在寻找各种方式来资助他们创业的创业者的一个警告。尽管债务融资可能看起来很有吸引力，有Uber、Airbnb和Didi Chuxing这样的公司提供资金，然而一旦贷款到期，资金就有可能从企业中抽离出来。

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