最近，某上市公司欲增发

股票，但是市场近期出现了调整，其公司股价也跌破了之前预期的增发价，使其增发行动不能顺利进行。这时，公司管理层才想到向专业人士咨询如何解决这个问题。这就是被动管的典型。如果这家公司具有主动的市值管理意识，并从制度上进行保障，就能对增发价的预期有更为准确的判断。

“主动管”可以防止危机事件的发生，而“被动管”则是临时抱佛脚，属于亡羊补牢，即使能补救，也不会有好的效果。这与消防异曲同工。如果事先具备充分的消防意识，从制度、人员、装置等方面建立了消防体系，就可以更好地预防火灾的发生。即使有火灾发生，也可以在最短的时间内用更低的成本将损害控制在最小的范围。

最后，市值管理要重科学、轻感觉。市值的背后是上市公司的经营能力、管理团队、治理结构、投资者关系等影响公司价值的多个因素和环节。因此，市值管理是一项综合战略工程。

市值管理的科学性还体现在，从技术层面，市值管理讲究策略、时机、对象、方式和机制。因此，如果不讲究策略、不突出对象、不选择时机、规章制度不规范，就属于伪科学的市值管理，市值管理的效果肯定不好，市值管理的目标肯定达不到。

中信证券对市值管理策略的运用，是其判断能力、决策能力和执行能力共同作用的结果。首先，市值管理需要上市公司具有对行业发展周期准确的判断能力。其次，果断的决策能力也是市值管理目标得已实现的必要条件。在准确判断的前提下，上市公司决策层要敢于拍板。如果没有果断的决策。最后，决策要能迅速、有效地落实到行动上。否则，决策就是空中楼阁。

市值管理:既要科学，也要艺术

市值管理不仅包括投资者关系管理，更不能局限在信息披露的层面。它是涵盖公司经营战略、团队建设、治理结构的改善、规章制度的健全等多个层面的。

中信证券市值管理的案例说明，市值管理不仅需要科学，也需要艺术。但是如果违反了事物发展内在规律和市场规则，就算不上真正的艺术。只有在正确和有效运用基础上的市值管理，才能称其为艺术。

因此，科学的市值管理应基于公司内在价值的提升达到市场表现最大化的目的，不能滥施财技，盲目追求市值最大化，做出操纵股价、内幕交易等违法违规行为。

一个市值管理水平高的上市公司，不仅会努力提升公司内在价值，同时其内在价值也能被市场充分地反映。即使在弱有效市场，公司的内在价值和市场表现出现背离，上市公司也会选择正确的策略增强二者之间的关联度。对于投资者来说，这些上市公司就是品质的保证，可以使投资者获得长期稳定的收益，也就是通俗意义上的“白马”。

那些在市值管理方面欠缺艺术，甚至没有市值管理意识的上市公司，可能具有较好的价值创造能力，但是不注重其价值实现，对于内在价值被市场严重低估计的状况采取漠视的态度。作为一家公众公司，这是对股东不负责任的表现。因此，这部分上市公司应增强市值管理意识，提高市值管理能力。对于投资者来说，这些上市公司可谓“黑马”，具有相对较大的投资价值。

另一方面，一些上市公司运用财技进行市值管理的能力较强，但市场表现远远超出其内在价值，不利于公司的长期、稳定和健康发展。因此，这部分上市公司应提高价值创造能力，同时谨慎运用市值管理技巧。对于投资者来说，这部分上市公司的投资价值相对较小，可能存在较大的风险。

只有上市公司的市值管理具有科学性、艺术性和可持续性，才能迅速提升中国上市公司的价值创造能力和价值实现能力，为投资者创造更多的财富。为此，中国资本市场才能步入和谐发展的轨道，建立起新的股东利益至上的股权文化。

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