什么是除权除息

除权除息是指上市公司派发给现金股息或红股股息时，将股票市价中所含的股东领取股息的权值扣除而进行的一种价格调整。

除权除息的计算[1]

除息价=股权登记日收盘价-每股派息额

除权除息对股票价格的影响[1]

1)除权除息对除权除息日当天开盘价的影响

除权除息对除权除息日当天开盘价的影响主要表现为开盘价常常会“大跌”，这是正常的表现。因为股权登记日后的第二天再买入该公司股票的股东已不能享受公司分红，具体表现在股票价格的变动上，所以除权日当天会产生一个除权价。这个价格相对于前一日(股权登记日)虽然明显降低了，但这并非股价下跌，并不意味着在除权日之前买人股票的股东因此而有损失。相对于除权后“低价位”买入股票但无权分享红利的股东而言，在“高价位”买入但有权分享红利的股东，二者利益、机会是均等的，后者并无任何“损失”。

例如，某股10送3股，股权登记日当天股民甲以收市价10元买进1000股，共花本金10000元(不含手续费、印花税)。第二天该股除权，除权价为7.69元，此时股民甲股票由原来的1000股变为1300股，以除权价计算，其本金仍为10000元，并没有损失。

2)填权、填息、贴权、贴息、含权、含息

上市公司在董事会、股东大会决议的送红、配股后，尚未正式进行分红、配股工作，股票未完成除权、除息前称为“含权”、“含息”股票。股票在除权后交易，交易市价高于除权价，取得送红或配股者得到市场差价而获利，为“填权”、“填息”股票。交易市价低于除权价，取得送红配股者没有得到市场差价，造成浮亏，则为“贴权”、“贴息”股票。

除权除息与股价曲线的修复[2]

股份公司在确定当年分红和送配股方案之后，它的股票实际上就已经含有获得红利和实现转配股的权利，简称为含权含息。公司定于某个交易日将公司股利派送给股东和股东实现送配股权利的做法，称为除权除息，这一交易日叫做除权除息日。而上一个交易日则称为股权登记日，即谁在这一天收盘时持有了公司的股票，谁就获得了分红配股的权利。

例如，某公司决定当年的4月1日为股权登记日，当日股票收盘价格为15元，分配方案为每10股送红股5股。4月2日为除权除息日，除权后的公司股票价格应当下跌，其理论价格应为15元/(1+0.5)=10元。这说明一个道理：公司股票的除权除息过程本身不会增加股票的价值，股东在除权前后手中的股票总价值不会发生变化。

在除权除息后，如果股票价格持续上升，则称为填权填息;如果股价涨到原来的股价水平，就叫做填权填息。反之，如果除权除息后股价出现下跌，则叫做贴权贴息。

除权除息后，股票价格也应随之下调，其计算公式是：

式中，P为除权后股票价格;P0为除权前股票价格;P1为配股的价格;P2为社会募集增资的每股价格;R为每股派息金额;n1为每股配股数;n2为社会募集增资的股份数额与原股份总额的比例;n3为每股的股票派息的送股数;n4为每股公积金转增新股的股数。

除权后股票价格下跌造成股价走势图出现断点，股价断点修复的办法是，令Q = P / P0，将以前的股价乘上Q即可。

除息除权的案例

案例1

某股票M，股权登记日收盘价为30元，分别计算在：①10派2元;②10送3;③10派2送3;④10配2，配股价25元;⑤10派2配3，配股价25元;⑥10送3配2，配股价25元情况下的除权除息价格。

解

①除息价=30-0.2=29.8(元)

②送股除权价=30÷(1+0.3)=23.08(元)

③送股除权除息价=(30-0.2)÷(1+0.3)=22.92(元)

④配股除权除息价=(30-0.2+0.2×25)(1+0.2)=29.00(元)

⑤送股配股除权价=(30+0.2×25)(1+0.3+0.2)=23.33(元)

⑥送股配股除权除息价=(30-0.2+0.2×25)(1+0.3+0.2)=23.20(元)

参考文献

1.0 1.1郭延江主编.21世纪高职高专规划教材 证券投资与管理 第1版.清华大学出版社,2007.06

2.徐茂魁著.现代公司制度概论.中国人民大学出版社,2006.5