市场在经历近一个月的震荡下跌，上证综指最大下跌幅度超过8%，创业板最大下跌幅度超过10%的情况下，迎来期待已久的反弹，稍稍安抚市场。反弹条件充分空间达5%。

此次反弹的条件看起来很挺充分，首先，下跌的时间长达一个月，下跌幅度短期也够大，某些个股跌的让人产生股灾5.0的错觉。其次反弹的位置比较低，上证综指是跌破年线之后反弹的，创业板指更是跌出股灾之后的新低位置。再次，此次反弹带量，特别是创业板成交量明显放大。各种指标似乎都预示着这次反弹可以期待5%左右的指数反弹空间。

然而，如何抓住反弹的机会?是趁机减仓、调仓还是加仓?选择什么品种调仓，加仓?市场略显彷徨。笔者认为，此次下跌是探出一个阶段的市场底，探明近期管理层对市场的态度。这轮长达一个月的下跌，除了市场本身有不少股票因为业绩下滑，估值高企等原因还需要继续调整外，最重要的触发因素就是紧密出台的严格市场监管措施。银监会4月份发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》和一系列配套文件，银行业监管风暴席卷而来。市场担心银行同业业务整顿压力、委外业务赎回压力等，导致股票和债券都持续调整。但是最近监管有所放缓，监管层特别是央行开始呵护市场。

自去年三季度以来，央行公开市场操作通过“锁短放长”抬升资金成本，促使金融机构去杠杆。而截至今年5月，7天期品种的比重已大幅上升至近八成，释放出监管层“温和”去杠杆的信号。银监会也在“近期重点工作通报”通气会上指出，对于近期银监会发布的众多政策，将在自查督查和规范整改工作间安排4至6个月的缓冲期，为银行实现合规达标预留时间，市场不必过分紧张。凡此种种，笔者认为是监管层短期对监管态度的缓和，平稳、慢牛的市场才符合监管层的期望。而市场在上证指数跌破年线，创业板指创出新低的时候，技术上也需要一个反弹。在这里讲反转为时尚早，毕竟今年的主基调是金融去杠杆，控制风险为主，外围还面临美国加息的压力，这里反转的可能性不大，更大的可能是反复震荡筑底。既然判断短期是个震荡筑底的过程，再次大幅下跌的可能性不大，那么持股结构就重要过仓位。反弹的过程，刚好提供一个调结构的机会，择优汰劣。

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