交易所债券投资：当前宏观政策已出现微调和转向迹象。与股市相比，债券市场有较丰富的交易品种、绝对稳定的投资保障以及不错的交易性收益，正在吸引更多的普通投资者投身其中。

交易所债券投资全攻略

本文将用通俗的语言，针对个人投资者进入交易所债市的前期准备、风险偏好、投资品种特点、分析方法、关键收益指标等作一一阐述，供投资者参考。

前期准备：

全面了解品种 部分需签约

说起债券，大多数人想到的是在商业银行柜台购买的凭证式国债，即所谓国库券。实际上，现在也可以在银行窗口购买原本在银行间市场交易的记账式国债。与“国库券”相比，它可以自由买卖，且流通转让更加安全、方便和快捷。

同时，个人投资者通过证券公司股票账户，即可实现交易所债券的自助买卖。一般而言，可交易的品种包括国债、地方政府债、公司债、企业债(含城投债)、可转债等。一张债券为100元，最低交易单位一手为10张。此外，各类混合型、货币型、债券型、封闭式基金，以及当前热度很高的分级杠杆债券型基金，也都可以在交易所市场直接买卖。

投资者还可进行国债回购交易，方向分为逆回购(代码如204001等)和正回购两种。对此，记者向国内排名前十(依据中国证券业协会2009年末经纪业务数据)的券商一一了解后得知，目前几乎所有券商都默认支持逆回购业务，少数几家需要通过软件或现场签约开通;不过，正回购业务的情况则相反，多数券商并不对个人投资者开放。

在证券时报记者调查的样本中，可在柜台签约后开通，但仅能在营业部现场进行正回购融资业务的券商有：银河证券、国泰君安、广发证券(16.630,-0.27,-1.60%)、海通证券(15.700,-0.21,-1.32%);可通过软件自助进行正回购操作的，仅有中信建投证券一家;不允许个人参与的有国信、招商、华泰、申银万国[微博]及光大证券(16.290,-0.53,-3.15%)等几家。此外，回购交易一般有10万元以上的资金要求。

个券风险收益各有不同

中航资管首席研究员张永民告诉记者，与股票不同的是，债券具有到期还本付息的特点，因此具有绝对保障。在风险收益比上，国债、地方政府债等具有国家信用担保，因此被称为利率品种，收益相对较低;其他的公司债或企业债等，因信用状况各不相同，因而存在较明显的价格波动，有一定风险，但收益会高出利率品种不少;可转债则更接近于股票的特征，对投资者的专业知识要求也较高。

可转债相当于在发行公司债券的基础上附加了一份期权，允许购买人在规定的时间内将债券转换成股票，其投资逻辑更多源于对股票的价值判断。对此，宏源证券高级研究员何一峰表示，可转债具有“下跌风险有界、上涨幅度无界”的特性，市场关注度较高。同时，可转债的信用风险较低，收益低于股票但高于企业债，最大的波动收益率(理想状态)可达20%至25%。

上文提到的国债回购交易，对个人投资者也有较大的实际意义。其中，逆回购指的是将富余资金借出去，以获取一定的利息收入，相当于在做空债市;正回购指的是通过手头已经持有的部分债券，向证券公司融入资金，继续买入债券并放大杠杆，相当于在做多债市。

对此，金元证券固定收益部研究主管王晶表示，当预期债券价格将下跌时，可先在二级市场卖出债券回笼资金，接着通过逆回购获得无风险融资利息;当预期债券价格将上涨时，可将债券质押出去融入7天资金(也可其他期限)再次买入，这样一次操作后，债券持仓规模便可以达到初始资金的两倍。质押融资借款到期时，我们再用未质押的债券进行融资以偿还首次质押的借款。如此即可实现滚动操作，并阶段性持券待涨。不过，这种杠杆操作也会将风险和收益都放大一倍。

在这里要提醒读者，正回购操作中的可抵押券种，需要在深圳证券交易所主页的“信息披露-债券信息-标准券折算率”以及上海证券交易所主页的“信息披露-债券公告-债券使用的标准券折算率的通知”中选取。上述折算率变动通知每周会定期发布。

关于交易所债券投资就为大家介绍到这里，大家了解了吗？

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