江阴银行(002807)，发行价4.64元，平安证券给予江阴银行80%-100%的溢价空间，对应股价9.23-10.26元，对应16年PB1.8-2.0x。

江阴银行：新股快车

新股聚焦江阴银行是全国首批三家股份制农村商业银行之一。目前，江阴银行共拥有1家营业部、34家支行和51家分理处，其中江阴之外设有7家异地支行;控股发起设立5家村镇银行;在职员工1313人。

投资分析平安证券参考A股区域性银行上市后短期涨幅空间的平均水平，结合考虑江阴银行基本面情况(略逊于已上市区域性银行)，保守给予江阴银行80%-100%的溢价空间，对应股价9.23-10.26元，对应16年PB1.8-2.0x。

风险提示资产质量暴露超预期。

机构观点长江证券：和行业一样面临收入增长乏力和资产质量下行的双重压力。江阴农商行利息收入占比95%，并且受同业业务结构调整和利率市场化、降息拖累，净息差最近三年下滑较多。因此在收入增速下滑和资产质量的双重压力下，2014、2015年归属母公司净利润增速分别为-18%、-0.4%。2015年末，公司不良率为2.17%，但公司逾期率低于上市银行平均水平。

公司基本面公司简介：

江苏江阴农村商业银行股份有限公司，经国务院、中国人民银行总行批准，于2001年12月3日注册成立，是全国首批三家股份制农村商业银行之一。目前，江阴银行共拥有1家营业部、34家支行和51家分理处，其中江阴之外设有7家异地支行;控股发起设立5家村镇银行;在职员工1313人。

主营业务：获准开办国际业务;获准取得银行承兑汇票签发资格;获准加入中国人民银行现代化支付结算系统;获准大额资金结算即时汇兑等。

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