2015年银行专业资格考试《个人理财》考点辅导六
投资理论
(一)收益与风险
1.持有期收益和持有期收益率
投资的时间区间就是持有期，持有期间的收益就是持有期收益(HPR)。相应的持有期收益率(HPY)就是持有期间的收益率。在数值上等于持有期间所获得的全部收益与初始投资的比率。
(1)面值收益=红利+市值变化
(2)收益率(百分比收益)=面值收益/初始市值=红利收益+资本利得收益
【教材例题】张先生去年初以每股25元的价格购买了100股中国移动的股票，过去一年中得到每股0.2元的红利，年底时以每股30元的价格出售，其持有期收益和收益率分别为多少?
『正确答案』
期初投资额为25×100=2500(元)
年底股票价格为30×100=3000(元)
现金红利为0.20×100=20(元)
则持有期收益为20+(3000-2500)=520(元)
持有期收益率为520/2500=20.8%
2.预期收益率
预期收益率是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。
任何投资活动都是面向未来的，而未来具有不确定性，因此投资收益也具有不确定性。也就是具有风险。但为了便于比较，可以用预期收益(期望收益)来描述。索取—>《银行从业备考考试，保过资料》请咨询QQ：1962930。
预期收益率的计算公式：
E(Ri)=(P1R1+P2R2+……PnRn)×100%=∑PiRi×100%
其中：Ri为投资可能的投资收益率;
Pi为投资收益率可能发生的概率。
【教材例题】关于预期收益率的计算
|
经济状况 |
概率 |
收益率（%） |
|
经济运行良好 |
0.15 |
20 |
|
经济衰退 |
0.15 |
-20 |
|
经济正常运行 |
0.7 |
10 |
『正确答案』E(Ri)=[0.15×0.2+0.15×(-0.2)+0.7×0.1]×100%=7%
3.风险的测定
风险是指未来收益的不确定性。可以用方差和标准差来表示。
(1)方差：是一组数据偏离其平均值的程度。
公式：σ2=∑Pi×[Ri-E(Ri)]2
方差越大，这组数据就越离散，数据的波动也就越大;方差越小，这组数据就越聚合，数据的波动也就越小。
(2)标准差σ：方差的开平方为标准差，即一组数据偏离其均值的平均距离。
【教材例题】计算方差和标准差
|
经济状况 |
概率 |
收益率（%） |
预期收益率E（Ri）（%） |
偏离 |
偏离 |
|
运行良好 |
0.15 |
20 |
7 |
0.13 |
0.0169 |
|
经济衰退 |
0.15 |
-20 |
-0.27 |
0.0729 |
|
|
正常运行 |
0.7 |
10 |
0.03 |
0.0009 |
『正确答案』
σ2=∑Pi×[Ri-E(Ri)]2=
0.15×0.0169+0.15×0.0729+0.70×0.0009=0.0141
σ=0.1187
(3)变异系数。变异系数CV=标准差/预期收益率=σi/E(Ri)
变异系数(CV)描述的是获得单位的预期收益须承担的风险。变异系数越小，投资项目越优。
『正确答案』
σ2=∑Pi×[Ri-E(Ri)]2=
0.15×0.0169+0.15×0.0729+0.70×0.0009=0.0141
σ=0.1187
(3)变异系数。变异系数CV=标准差/预期收益率=σi/E(Ri)
变异系数(CV)描述的是获得单位的预期收益须承担的风险。变异系数越小，投资项目越优。
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